Затягування війни та брак коштів: як МВФ оцінює майбутнє України.

Фінансово-економічна ситуація в Україні наступного року може бути складнішою, ніж у поточному, вважають у МВФ. Якщо міжнародної допомоги не вистачить, доведеться шукати кошти всередині країни. Які можуть бути джерела цих коштів, – розбирався спецкор РБК-Україна Юрій Дощатов.

Сценарій розвитку подій в Україні, який ще влітку в МВФ вважали негативним, зараз став базовим. Він передбачає завершення війни у 2025 році, хоча ще у червні Фонд розглядав таку ймовірність наприкінці поточного року.

Про це йдеться в оновленому меморандумі про співпрацю з Міжнародним валютним фондом.

Новий негативний сценарій із завершенням війни у 2026 році

Згідно з новим негативним сценарієм, війна закінчиться до середини 2026 року. У цьому випадку у 2024 році прогнозується економічний зріст на рівні лише 1%, а у 2025-му – падіння реального ВВП на 2,5%. Інфляція в поточному році зросте до 12%, з подальшим зниженням до 10% у 2025-му та 8% у 2026-му. Це при тому, що бюджет 2025 року уряд розраховував, виходячи з очікуваного зростання ВВП на 2,7% і інфляції – 9,5%.

Зростання потреб у обороні призведе до збільшення дефіциту бюджету у 2025 та 2026 роках. Для його покриття в цей період додатково необхідно буде 35,7 млрд доларів.

"Оновлений кумулятивний розрив фінансування в сценарії спаду оцінюється в 187,1 млрд доларів, що на 35,7 млрд доларів вище базового прогнозу на 2023–2027 роки (151,4 млрд доларів). Це вимагає додаткових кроків для забезпечення стійкості боргу", – йдеться в меморандумі.

Задовольнити потребу в грошах можна буде за рахунок збільшення зовнішніх вливань та, звісно, внутрішніх надходжень.

Розміри фінансування у 2025 році збільшать

Від міжнародних партнерів у наступному році Україна розраховує отримати 38,6 млрд доларів. Зокрема, від Європейського Союзу – 11,9 млрд доларів, ЄБРР – 3,1 млрд доларів, і від інших союзників – 19,1 млрд доларів.

МВФ вже збільшив розмір фінансування на 2025 рік майже на 810 млн доларів і оптимізував графік виділення коштів. Замість двох траншів Україні у наступному році буде виділено чотири.

Співрозмовники видання, знайомі з переговорним процесом з МВФ, говорять, що це було зроблено для того, щоб трохи згладити графік надходжень, оскільки спочатку на 2026 рік сума кредиту планувалася більша, ніж на 2025-й. Збільшення кількості траншів забезпечить більш ритмічне надходження міжнародної допомоги та знизить ризики її відсутності на кілька місяців, як це було в поточному році.

"Коли приймали програму EFF у 2023 році, всі були впевнені, що війна у 2025 році закінчиться, і відповідно планували більш інтенсивне виділення грошей на 2023 – 2024 роки. Тоді як на 2025 рік – всього два перегляди. Тепер буде чотири", – сказав голова фінансового комітету Ради Данило Гетманцев.

Він також зазначив, що збільшення кількості траншів дасть можливість Фонду виставити більше вимог до України та більш інтенсивно моніторити їх виконання. Крім того, коригування графіка траншів Гетманцев пов'язує з фінансуванням від інших партнерів.

"МВФ у своєму оновленому прогнозі виходить з продовження війни протягом усього наступного року. Тому змушений також, хоч і не пропорційно з ЄС і США, збільшувати фінансування. Але це буде в рамках програми (розмір програми на чотири роки – 15,6 млрд доларів – ред). Щоб більш суттєво збільшити фінансування від Фонду, треба повністю змінювати програму", – сказав депутат.

Обіцяють багато грошей – гарантій поки немає

Що стосується фінансування з інших зовнішніх джерел, то поки хід дискусій з цього питання обнадіює. У ЄС завершується робота над виділенням Україні кредиту макрофінансової допомоги до 35 млрд євро в рамках ініціативи G7 під заставу доходів від заморожених російських активів. Європарламент і Рада ЄС вже затвердили це рішення. У США говорять про готовність надати Україні до 20 млрд доларів в рамках кредиту G7. Про кредит на 3 млрд доларів заявили у Великобританії. Очікується рішення інших учасників G7 – Канади та Японії.

Ураховуючи, що США надасть до 20 млрд доларів, плюс – суми від Великобританії, Японії та Канади, розмір кредиту від ЄС може бути менше 35 млрд євро, оскільки загальна сума кредиту обмежена доходами від росактивів, а це 50 млрд доларів. Умови отримання цих кредитних коштів поки не визначені - угоди будуть підписуватися з кожним кредитором окремо.

Крім того, запущена в дію програма Ukraine Facility загальною сумою підтримки в 50 млрд євро до 2027 року. США ще в квітні прийняли закон про підтримку України на 61 млрд доларів.

Поки обіцянок багато, але які з них і в якому обсязі будуть виконані, прогнозувати складно. "Ризики отримання зовнішнього фінансування не в повному обсязі є, але вони все ж менші, ніж у минулому році (тоді затримка фінансування була пов'язана з відсутністю затвердженого бюджету США – ред.). Історія з кредитом у 50 млрд доларів за рахунок прибутку з заморожених активів банку РФ рухається до свого логічного завершення", – відзначив Гетманцев.

При цьому він не виключає, що збільшення фінансування від МВФ у 2025 році потрібно було не стільки для підстраховки України, скільки для додаткової мотивації інших партнерів збільшувати підтримку воюючої країни.

Якщо грошей буде не вистачати – доведеться підвищувати ПДВ

Партнери України, своєю чергою, ведуть себе обережно, уважно стежачи за діями один одного. Ні ЄС, ні США не мають наміру брати на себе завищені зобов'язання – всі хочуть брати участь у допомозі Україні пропорційно. Ймовірно, тому рішення про кредитування України Брюссель і Вашингтон ухвалили практично одночасно.

Але якщо Україні надається фінансова підтримка, то парт